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国信证券:股价反应最悲观预期 苹果产业链龙头投资价值凸显

日期:2019-9-29(原创文章,禁止转载)

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北京哪里有癫痫专科医院球数据处理相关龙头Intel、赛灵思及博通等公司18年业绩表现强劲,并且股价创出新高;1、赛灵思18年Q4收入同比增长34%,净利润同比增长2017%。数据处理需求提洛阳哪治疗癫痫病好升带动FPGA芯片业务大幅增长。与亚马逊、阿里、华为等公司在大数据加速、机器学习等合作的数据中心业务;韩国、中国以及北美客户在5G部署以及4G LTE建设合作的无线通信业务,以及汽车业务领域自动驾驶的深度算法合作业务带动公司快速增长。2、Intel数据为中心的业务收入增长20%,超出公司整体收入增速的13%。公司数据相关业务快速增长,其中数据中心事业部(DCG)云业务增长24%,通信服务增长12%;项目解决方案业务(PSG)主要面向数据中心和通信,18年增长12%。3、硬件创新方面,台积电7nm工艺在2018年高速成长,18年4季度已经达到了23%。同时5nm制程将在2019年下半年量产,为未来5G和AI的到来准备。
春季躁动改善此前极度悲观预期,重点关注1季报加速成长个股
1、苹果产业链核心标的估值处于近5年低点,19年动态PE10-15倍之间,对应19年业绩增长预期仍有20~40%,我们认为当前股价已经反应极度悲观预期。消费电子产业链头部公司横纵向拓展,以及5G创新仍带来增长的动力。同时存量格局下,华为和小米为代表的国内手机厂商则逆势增长,带动产业链公司成长。优质标的包括:顺络电子、飞荣达、光弘科技、信维通信、立讯精密、东山精密、大族激光、欧菲科技等公司。
2、面板行业:我们前期判断行业从Q2反弹已得到验证,此轮反弹有望继续延续。同时折叠屏需求显现,将带来OLED行业需求的进一步扩张, OLED面板制造商将在19年逐步进入良性发展通道,继续建议关注龙头企业京东方A等重估机会。
3、半导体板块:关注大数据及AI推动下创新硬件迎来中长期增长的细分板块。数据加速、机器学习推理、网络加速等数据处理业务对软硬件创新的要求大幅提升,带动新一轮半导体产业的升级。芯片设计的领头羊Intel和赛灵思是2018年表现强劲,龙头企业的业务方向为电子产业甚至整个TMT产业都指明了方向。台积电7nm工艺在2018年高速成长,2018年4季度已经达到了23%。同时5nm制程将在2019年下半年量产,为未来5G和AI的到来准备。相关推荐标的:扬杰科技,士兰微。重点关注:闻泰科技。
4、PCB板块呈现结构性成长机遇。在 5G催化下核心公司深南电路等, 5G用高频高速覆铜板领先企业生益科技迎来机遇,在集中度加速提升及国产替代背景下,具有优秀管理基因企业:崇达技术、景旺电子中长期价值凸显,半导体IC载板取得重点客户突破的兴森科技。
5、LED板块:新年伊始,LED产业层面价格下跌趋于放缓,前期悲观情绪已充分释放,行业龙头股估值处于近5年低点,从中长期来看,行业集中度加速提升,建议布局各领域行业龙头: LED芯片及化合物半导体龙龙头三安光电、小间距显示应用龙头洲明科技、LED一体化航母木林森、小间距封装龙头国星光电等。
6、安防行业:18年安防行业的头部效应依然明显,我们认为19年安防行业整体景气度将相比18年有所改善,将有效提升行业龙头公司的利润和估值水平。未来AI赋能的加速将推动产品量价齐升,有望给海康威视等龙头公司带来新一轮的景气周期。
风险提示
宏观经济波动影响电子行业下游需求不达预期,以及行业供需格局变化的不确定性。

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