日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
银行业:招行拖累 行业前程光明道路曲折
市场回顾：招行拖累银行表现：
本周银行股的走势遭到宏观数据影响较大，一些同步指标的不振对股价表现构成一定压力。另外，银行股表现小幅落后大盘的另一个缘由是招行股价的继续低迷。目前招行在行业指数内占比到达22.45%，该股的连续下跌对板块有较大拖累。目前银行的“权重股”其实主要由中型银行构成，大银行反而退居其次。
招行的股价依然遭到基本面的困扰癫痫病手术费用，主要来自于永隆商誉。我们认为，招行只有当商誉已大幅减值或不确定性显著下落；1季报事迹高于平均，才可能取得表现机会。相反，目前困扰招行的负面因素却很多：零售金融领域同业竞争日趋剧烈；按揭利率下浮7折日渐扩大致使零售业务收益率下落。
我们推荐的浦发、深发展、南京组合继续跑赢行业。这几家公司1季报事迹预期相对稳定，成长性也很明显河南哪些癫痫医院比较好，兼具催化剂。同时，我们也在关注风格转换前景。
基本面回顾：前程光明道路曲折：
本周密集公布了一系列经济金融数据，可以总结为同步指标普遍低于预期，而领先指标大多好于预期。我们认为，这意味着虽然1-2月份的情势比料想的要差，但从3月份开始，一些经济指标就可以逐渐好转。
五大行拨备覆盖率或提高至150%。这可能对五大行2009年事迹构成额外压力。
观点交换：银行净息差什么时候反弹？：
我们的观点是：银行净息差企稳反弹需要满足两个核心条件：经济预期改良，和全年放贷指标的高完成度。
宏观经济改良，可以推动银行重新进入中等风险信贷领域，取得信用风险溢价；国债收益率的反弹一方面可以直接提高资金业务收益率，还可以推动银行加大国债配置力度。而1季度后银行放贷压力会得到减缓，议价能力可能修复哪个癫痫医院治疗的好。
固然，年内净息差还有逐季下行压力，主要来自于高收益的存量资金业务资产的到期后再配置。综合来看，预计净息差在2季度企稳，从3季度开始缓慢回升。
